报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 公司实现营业收入 48.04 亿元，同比增长 31.86%；实现归母净利润 2.20 亿元，同比减少 16.17% [8] - 24Q2 公司实现营业收入 24.51 亿元，同比增长 25.68%；实现归母净利润 1.17 亿元，同比减少 36.30% [9] - 24H1 公司综合毛利率为 21.16%，同减 2.55pct；期间费用率为 15.54%，同增 0.64pct [10] - 跨境电商业务实现营收 16.86 亿元，同比增长 240.89%，公司制造拓客+品牌出海经营计划效果逐步呈现 [11] - 公司持续推动全球化战略布局，全方位发展跨境电商，销售渠道覆盖 Amazon、Walmart、TEMU、TikTok 等境内外主流的第三方线上电商平台 [12] - 我们预计公司 24-25 年净利润为 5.4/6.6 亿元，同比增长 106%/22%，当前收盘价对应 PE 分别为 8/7 倍 [13] 财务数据总结 - 24H1 公司营业收入 48.04 亿元，同比增长 31.86%；归母净利润 2.20 亿元，同比减少 16.17% [8][9] - 预测 24-25 年营业收入分别为 10,405/13,303 百万元，同比增长 27.0%/27.9%；净利润分别为 541/658 百万元，同比增长 105.5%/21.8% [15] - 公司 24 年 PE 为 8 倍，参考可比公司给予 24 年 13-15 倍 PE，对应合理价值区间为 50.55-58.33 元/股 [13][16]