报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为国内药用玻璃龙头,一致性评价和集采驱动中硼硅模制瓶持续放量 [6] - 纯碱等成本端下行带来盈利弹性,产能释放支撑长期增长 [6] 公司经营情况总结 - 24H1 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 25.9/4.8/4.6 亿元,同比分别增长6.8%/23.3%/24.3% [4] - 24H1 毛利率大幅提升至32.4%,同比增加5.4个百分点,主要系高毛利的中硼硅模制瓶增速较高,以及部分原燃料价格高位回落 [4][6] - 单Q2毛利率34.1%,同比增加3.7个百分点;期间费用率8.2%,同比增加1.3个百分点 [6] - 产能持续释放,为产品持续放量奠定坚实基础,有望支撑长期增长 [6] 财务数据总结 - 24-26年归母净利润预测为10.29/11.74/13.55亿元 [6][7] - 24-26年营业收入预测为5,626/6,416/7,249百万元,增速分别为12.93%/14.04%/12.98% [7] - 24-26年ROE分别为12.40%/12.87%/13.45% [7] - 24-26年PE分别为15/14/12倍 [7]