报告公司投资评级 - 报告给予太极集团"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营业收入78.17亿元(-13.64%,同比)，实现归母净利润4.95亿元(-12.51%)，实现扣非归母净利润4.70亿元(-17.81%) [11] - 前期高基数背景下业绩承压，呼吸系统维持增长。23H1公司两大核心品种藿香正气口服液以及急支糖浆均实现快速增长，同比增速分别达到81.66%和149.06%，造成业绩同期高基数以及较高社会库存。24H1公司医药工业实现销售收入50.79亿元(-19.77%)、医药商业实现销售收入37.41亿元(-10.96%)、中药材资源板块实现销售收入4.90亿元(-16.39%)、大健康板块实现销售收入2.65亿元(+79.63%) [12] - 营销体系不断优化，渠道建设持续突破。公司医药工业营销强化品类发展与渠道建设，藿香产品群强化压渠与分销，打造终端样本，连锁覆盖率超85%，以核心大单品藿香正气口服液带动藿香其余品类增长。呼吸品类学术营销终端赋能，大力提升了急支糖浆和鼻窦炎口服液等产品OTC上柜率及基层医院覆盖率 [13] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润为9.84/12.17/14.98亿元，当前市值对应PE为12/10/8倍 [14] - 2023年营业收入156.23亿元(+10.6%)，净利润8.22亿元(+132.0%)，毛利率48.6% [15] - 2024年预计营业收入159.25亿元(+1.9%)，净利润9.84亿元(+19.6%)，毛利率47.3% [15]