核心观点 - 线上渠道收入保持快速增长,线下渠道出现下滑 [13] - 深化大单品策略,丸美和 PL 恋火营收均取得亮眼增长 [13] - 毛利率显著提升,但销售费用率大幅增加使净利率微增 [13] - 注重创新研发,联手权威机构开展工作 [13] 24Q2 业绩进一步回暖,各领域业务拓展顺利 - 营收端和归母净利润均实现同比、环比增长,业绩加速回暖 [17] - 费用管控良好,但毛利率、净利率同比仍有所承压 [18] - 下游各板块均有所复苏,聚焦高附加值领域以提升核心竞争力 [18] - 晟碟半导体整合进展顺利,落地后有望进一步增厚公司业绩 [18] - 汽车电子及 Chiplet 业务持续拓展,有望进一步贡献增长动能 [18] 盈利能力提升明显,高端产品表现亮眼 - 毛利率、净利率均有明显提升,销售费用率、财务费用率略有增加 [20] - 商超、电商渠道发力,高端产品表现亮眼,华南地区表现好于其他地区 [20] - 丰富产品矩阵规模,产品力持续增强 [20]