报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24H1 公司收入同比增长17%，达到11亿元 [2] - 24H1 公司归母净利润同比减少24%，为0.8亿元 [2] - 本期业绩大幅减少系公司为推广自有品牌，广告费投入较大 [3] 公司毛利率和净利率 - 24H1 公司毛利率为29%，同比增加1个百分点 [5] - 24H1 公司归母净利率为8%，同比减少3.6个百分点 [6] 智能坐便器行业发展 - 国内智能卫浴行业进入快速发展期，吸引众多企业参与竞争 [7] - 行业正经历洗牌，部分缺乏技术创新和品质管理的品牌将被淘汰 [7] - 公司具备完善的产品研发、生产制造和质量控制体系 [8] - 公司依托工业4.0制造体系提高产能效率和交付速度 [9] 盈利预测调整 - 预计24-26年归母净利润分别为2、2.6和3.3亿元 [10] - 对应PE分别为14X、11X和9X [10]