报告公司投资评级 - 预计公司 2024/2025/2026 年营业收入分别为 168.81、157.75、198.90 亿元，归母净利润分别为 18.16、18.28、22.25 亿元，对应 PE 为 16、16、13 倍，考虑到公司作为染料龙头在行业底部优势显著，首次覆盖，给予"买入"评级。[8] 报告的核心观点 主营产品销量提升,业绩同环比改善 - 2024年上半年,公司实现营业收入69.55亿元,同比-3.66%;实现归母净利润9.02亿元,同比+13.93%。染料行业市场竞争仍在持续,公司在激烈竞争中发挥行业龙头优势和成本优势,染料销量同比增长4.34%,市场份额进一步扩大。[2] - 2024Q2单季度,公司实现营业收入34.68亿元,同比-0.08%,环比-0.54%;实现归母净利润7.05亿元,同比+57.21%,环比+256.78%。主要产品价格跌幅趋缓,公司通过以量补价,进一步扩大市场份额,实现利润同环比提升。[5] 行业底部静待复苏,公司龙头优势稳固 - 染料行业自2021年下半年进入下行周期,当前激烈的市场竞争仍在持续,但整体已处于底部区间,产品价格跌幅明显趋缓。公司作为行业龙头充分发挥规模及成本优势,在行业底部持续扩大市场份额。[6] - 公司积极延伸产业链,已由单一染料产品逐渐向相关中间体如间苯二酚、对苯二胺和间氨基苯酚的生产拓展,打造跨多个领域的世界一流特殊化学品生产服务商。[6] 控股股东持续增持,彰显长期发展信心 - 控股股东成员之一阮伟祥,亦为公司董事长兼总经理,在原计划自2024年6月25日起6个月内,通过集中竞价交易方式增持公司股份2-4亿元人民币基础上,增加计划自2024年9月18日起3个月内通过大宗交易方式受让公司2020年和2021年员工持股计划合计5,600万股,预计金额在4.5亿元至5.5亿元。控股股东持续增持,彰显公司长期发展的信心。[7] 分产品经营数据总结 染料 - 2024年上半年,公司染料销量同比增长4.34%,市场份额进一步扩大。[2] - 2024Q2,公司染料销量59,003吨,环比+6.36%。[5] 中间体 - 2024年上半年,公司间苯二酚销量同比增长21.01%,在国内外市场均稳居行业龙头地位。[2] - 2024Q2,公司中间体销量27,545吨,环比+12.03%。[5] 助剂 - 2024Q2,公司助剂销量15,290吨,环比-0.75%。[5]