行业投资评级 - 煤炭行业评级为"强于大市" [5] 报告的核心观点 1. 供给侧改革后,煤炭行业集中度提升,双轨制定价机制平衡煤电利益 [20][23] 2. 煤价驱动弱化,个股表现受资源禀赋和业务模式差异影响 [223][224][225][226][227] 3. 头部煤企凭借长协销售比例高、煤电一体化等优势,业绩更为稳健 [249][250][251][253][254] 报告内容总结 1. 行业投资评级 - 煤炭行业评级为"强于大市" [5] 2. 行业发展概况 - 煤炭行业经历了五个阶段的发展变化 [17][18][19][20][21][22] - 供给侧改革后,行业集中度不断提升,双轨制定价机制平衡煤电利益 [20][23][160][161][162][165] 3. 行业盈利能力分析 - 行业整体盈利水平较高,但估值水平较低 [24][57] - 头部企业凭借资源禀赋和业务模式优势,盈利能力更强 [223][224][225][226][227][253][254] 4. 投资建议 - 推荐长协销售比例高、煤电一体化的头部企业,如中国神华、陕西煤业 [438] - 推荐在建项目较多的企业,如新集能源、甘肃能化 [438]