报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - Q2 业绩同环比承压,以扬农加速度高质量推进葫芦岛一期项目投产 [3] - 原药、制剂量价同比仍承压,多产快销、卓越运营、科技创新彰显龙头本色 [4] - 子公司江苏优士、江苏优嘉、中化作物营收、净利润均同比下跌 [15][16] - 公司主营的多数农药产品价格持续下跌 [21][24] 分业务总结 原药 - 2024H1 原药销量5.00万吨,同比-3.3%;不含税均价6.65万元/吨,同比-23.9% [12] - 2024Q2 原药销量2.50万吨,同比+5.5%;不含税均价6.39万元/吨,同比-7.7% [14] 制剂 - 2024H1 制剂(不折百)销量2.81万吨,同比-1.7%;不含税均价4.29万元/吨,同比-8.4% [12] - 2024Q2 制剂(不折百)销量1.31万吨,同比+37.4%;不含税均价2.61万元/吨,同比-27.4% [14] 子公司 - 2024H1 江苏优士、江苏优嘉、中化作物营收分别为6.77、25.24、28.71亿元,同比-47.5%、-24.8%、-2.1% [16] - 2024H1 江苏优士、江苏优嘉、中化作物净利润分别为1.01、4.57、1.63亿元,同比-58.7%、-20.2%、-34.6% [16]