报告公司投资评级 下调至"增持"评级 [10][22] 报告的核心观点 1) 上半年业绩承压，营业收入同比增长6.4%，归母净利润同比下降67.5% [10] 2) 太二、怂火锅、九毛九等主要品牌门店经营利润率同比下降 [11][12][13][14] 3) 公司下调2024年全年开店指引，并开放太二及山外面的加盟 [17] 4) 各品牌正在进行产品、营销、管理等方面的调整以应对市场变化 [18][21] 5) 考虑到宏观经济及餐饮需求恢复不确定性，公司2024-2026年盈利预测下调 [22] 分品牌总结 1) 太二 [12] - 24H1净增加门店36家，达614家 - 翻座率、翻台率同比下降，客单价下降4元至71元 - 24H1同店收入同比下降15.5% 2) 怂火锅 [13] - 24H1净增11家门店 - 翻座率、翻台率同比下降，客单价下降11元至110元 - 24H1同店收入同比下降34.7% 3) 九毛九 [14] - 24H1净关闭5家门店 - 翻座率略有提升，翻台率持平，客单价下降3元至56元 - 24H1同店收入同比下降8.5% 4) 其他品牌 [15] - 出售那未大叔是大厨和三间赖美丽餐厅 - 推出新品牌山外面，上半年翻台率表现较好