报告评级 - 维持"增持"评级 [11] 核心观点 - 2024H1，钨矿及相关制品涨价，光伏钨丝、刀具业务放量，推动钨钼板块业绩高增 [10] - 能源新材料及稀土业务盈利能力环比有所改善 [10] - 预计公司2024-2026年的EPS分别为1.40/1.60/1.80元 [11] - 给予公司2024年17.5倍PE，上调目标价至24.5元 [11] 钨钼板块 - 2024H1，钨钼板块营收同比+11.98%至87.81亿元，利润总额同比+29.5%至14.27亿 [11] - 2024Q2营收47.4亿元，环比+17%，利润总额8.87亿元，环比+64% [11] - 国内钨精矿(65%WO3)均价同比+13.04%至13.44万元，公司自产矿利润增厚 [11] - 光伏钨丝销量增至628亿米，切削工具产品在3C领域取得重要进展 [11] - 公司拥有多个在建项目，随着产能陆续建成投产，钨钼业务将持续向好 [11] 能源新材料 - 2024H1，新能源材料业务营收63亿元，同比-22.43%，利润总额同比-10.06%至2.46亿元 [11] - 2024Q2营收30.01亿元，环比-9%；利润总额1.32亿元，环比+16% [11] - 公司钴酸锂产品稳居行业龙头，三元材料具有高电压、高功率等优势，销量持续提升 [11] 稀土板块 - 2024H1稀土板块营收20.54亿元、同比-21.48%，利润总额1.17亿元、同比-23.50% [11] - 2024Q2营收11.4亿元、环比+25%，利润总额0.77亿元、环比+92.5% [11] - 磁材销量同比+13%，盈利能力逐季提升 [11] - 子公司与中稀集团整合剥离稀土冶炼分离业务、原材料价格下跌以及行业竞争加剧产品价格下降，导致稀土业绩下滑 [11] 房地产 - 2024H1房地产营收0.25亿，同比降67.47%，利润总额0.94亿元，同比增利1.74亿元 [11] - 主要因为处置成都滕王阁地产其物业股权，确认投资收益1.45亿元 [11]