报告评级 - 瀚蓝环境维持"买入"评级 [11] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入58.24亿元,同比下滑1.74%,扣非归母净利润8.71亿元,同比增长30.04% [3] - 固废运营业务稳定增长,工程设备业务利润大幅下降 [8] - 能源业务经营情况有所好转,供排水业务基本实现稳定 [8] 并购粤丰环保 - 公司拟联合投资人收购粤丰环保,交易完成后瀚蓝将持有其52.4%股权 [9] - 并购粤丰环保或增厚瀚蓝环境归母净利润3.89亿元 [9] 在手项目情况 - 截至2024H1末,公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日,其中已投产29,800吨/日 [10] - 海外市场泰国曼谷农垦二期项目和安努项目已于2024年2月开工 [10] 未来展望 - 假设并购于2024年底完成,预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.9/21.8/23.2亿元 [10] 风险提示 - 项目进度低于预期风险 [16] - 国补退坡风险 [17]