报告公司投资评级 - 维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 尽管宏观环境疲弱,但泰尔和宋正在积极转型,取得一定进展 [1] - 泰尔正在通过降低平均售价、拓展目标客户群、推出新业务模式等措施来应对不利影响 [1] - 宋火锅也在通过推出更多口味的汤底和新产品,以及尝试在现有区域开设新门店来提高门店生产力 [1] - 公司在2H24E的盈利能力有望改善,毛利率有望进一步提升,人工成本也有望得到控制 [1] 公司财务数据总结 收入 - 2023年收入为59.86亿元,同比增长49.4% [2] - 2024年预计收入为62.32亿元,同比增长4.1% [2] - 2025年预计收入为73.46亿元,同比增长17.9% [2] 盈利能力 - 2023年净利润为4.8亿元,同比大幅增长819.7% [2] - 2024年预计净利润为2.04亿元,同比下降58.2% [2] - 2025年预计净利润为4.06亿元,同比增长99.2% [2] 其他财务指标 - 2023年毛利率为64.2%,同比提升0.4个百分点 [14] - 2024年预计毛利率为64.4%,较2023年进一步提升 [19] - 2023年EBIT利润率为11.7%,2024年预计下降至5.7% [19]