报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司为全国缝制及针织设备电控领域龙头,受益内销需求旺盛和出口拉动的缝制机械景气修复 [6] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为6.49、8.38、10.27亿元,EPS分别为0.58、0.76、0.93元/股,对应当前股价PE分别为19.3、14.9、12.2倍 [6] 公司业绩高增长 - 2024年上半年公司实现营业收入13.09亿元,同比增长40.02%;实现归母净利润3.21亿元,同比增长76.83% [7] 行业景气向上驱动收入快速增长 - 出口内销需求双重驱动行业市场向好回暖,高速机、一体化等新技术、新机型换代升级,及中国风潮流兴起等市场持续热点,推动国内市场换机需求,外需受印度、巴基斯坦、东南亚、土耳其等国家需求增长带动 [8] - 公司加大产品创新和市场推广力度,进一步巩固提升产品市场占有率,刺绣机电控系统细分领域第一地位持续巩固,针织横机电控系统市场占有率取得历史性突破 [8] - 公司Mate A8及A9系列高端刺绣机电控系统等高附加值产品热销进一步提升盈利能力,毛利率同比提升3.13pct至42.34% [8] 海外补库需求释放或有望延续 - 下半年出口需求上行趋势或有望延续,伴随海外经济回暖、各种国际赛事的举办,特别是美国大选前为避免加税可能产生的抢单效应等,将可能进一步激发第二阶段补库需求,有利于带动下半年缝制设备外贸持续改善 [9] - 公司积极布局开拓海外市场,在深耕印度、巴基斯坦、越南、孟加拉等亚洲市场基础上,延伸至国际品牌的优势区域土耳其、阿联酋、欧洲等新兴市场,与海外核心代理商建立紧密合作关系,促进配套公司数控产品在海外市场占有率提升 [9]