报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 2024年上半年业绩短期承压，2024Q2业绩边际改善 - 公司2024年上半年实现营业总收入19.56亿元，同比降低5.66%；归母净利润2.15亿元，同比降低44.71%；扣非归母净利润1.96亿元，同比降低48.72%。受费用增加影响，业绩短期承压 [6][7] - 2024Q2实现营收10.18亿元，同比降低2.15%，环比上升8.59%；归母净利润1.17亿元，同比降低45.04%，环比上升18.95%；扣非归母净利润1.07亿元，同比降低48.43%，环比上升20.95%。24Q2环比均有所改善，公司发展未来可期 [7] 公司多项目贡献释放，新产品布局稳步推进 - OLED方面，子公司三月科技和九目化学业绩大幅增长，贡献持续释放 [8] - 公司应用于石油化工催化裂化领域的沸石分子筛已经实现销售，热塑性PI材料成功选入《中央企业科技创新成果产品手册（2023年版）》，九目化学的无氟氢燃料电池质子膜材料和光伏胶膜材料实现销售 [8] 研发、产能布局完善，看好公司可持续发展 - 公司拥有约10,000种化合物的生产技术，其中约4,000种产品已投入市场，获得国内外发明专利七百余项，在多个领域取得业内领先地位 [9][10] - 公司蓬莱一期、九目化学A04、三月科技高端生产基地等项目稳步推进，并推动新领域沸石分子筛300吨的产能建设，研发与生产能力持续增强 [10] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.77、6.57、8.35亿元，同比增速分别为-37.5%、37.9%、27% [11] - 对应PE分别为16、12、9倍 [11] 风险提示 - 下游需求不及预期 [12] - 原材料价格波动风险 [12] - 新项目投产不及预期 [12]