报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 储能业务超预期，动力承压 - 2024H1 储能出货 20.95 GWh，同比增长133.18%，实现翻倍以上增长 [7] - 2024H1 动力电池出货 13.54GWh，同比增长7.03% [7] - 2024H1 营收216.59亿元，同比-5.73%，主要系降价影响 [6] - 2024H1 归母净利润21.37亿元，同比-0.64%；扣非净利14.99亿元，同比+19.32% [6] 受益于产线放量，市场份额持续提升 - 2024年1-6月公司储能电芯出货量位列全球第二 [7] - 2024年1-6月公司在国内新能源商用车装车量排名第二，市占率13.59% [7] - 2024年1-7月公司磷酸铁锂电池累计装机量8.46GWh，同比+34.5%，市场占比4.94% [47] 加快海外布局，推出CLS业务模式 - 海外在建工程期末余额4.5亿，较期初上升271.52% [9] - 公司正式推出全球CLS业务模式，首个CLS模式落地项目在美国密西西比州顺利动工 [9] - 动力电池与国际知名商用车客户达成合作，为梅赛德斯奔驰、现代起亚等提供产品 [9] 根据相关目录分别进行总结 利润表方面 - 2024H1营收216.59亿元，同比-5.73%，主要系降价影响 [6] - 2024H1归母净利润21.37亿元，同比-0.64%；扣非净利14.99亿元，同比+19.32% [6] - Q2营收123.42亿元，同环比+4.68%/+32.46%，归母净利润10.72亿元，同环比+5.97%/+0.55% [6] 资产负债表方面 - 固定资产规模扩大，2024H1为248.91亿元，占总资产比例25.17%，同比+96.5% [35] - 在建工程增速放缓，24Q2显著下降，主要系部分产能建设完成并开始进入产能释放期 [35] - 海外在建工程期末余额4.5亿，较期初上升271.52%，加快海外布局 [36] 现金流量表方面 - 经营活动产生现金流量2860.22亿元 [59] - 投资活动产生现金流量-19917.25亿元 [59] - 融资活动产生现金流量18121.19亿元 [59]