报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 震坤行平台经营稳健,工邦邦平台持续高增长。2024年Q2,震坤行平台GMV 24.8亿元,同比+4.4%;工邦邦平台GMV 2.7亿元,同比+17.8%。[4] 2) 公司营收规模迅速增长,2020-2023年复合增速为23.0%。2024年Q2,公司实现营业收入22.5亿元,同比+8.5%。[5] 3) 公司累计完成多轮融资,获得钟鼎资本、腾讯投资、元生资本等知名机构的青睐。[6] 4) 公司于2024年6月发布股票回购计划,彰显管理层对公司长期发展的信心。[7] 5) 预测公司2024-2026年营业收入分别为97.7/108.2/117.6亿元,归母净利润分别为0.9/4.0/7.2亿元。[8][10] 财务数据总结 1) 2024年Q2,公司实现营业收入22.5亿元,同比+8.5%;Non-GAAP调整后净利润-0.35亿元,同比减亏0.95亿元;毛利率17.0%,同比+0.8个百分点。[4][5] 2) 预测公司2024-2026年营业收入分别为97.7/108.2/117.6亿元,归母净利润分别为0.9/4.0/7.2亿元,对应PE分别为47.9/10.3/5.7X。[8][10] 3) 公司2023-2026年ROE分别为-9%/3%/11%/16%,毛利率分别为17%/18%/19%/20%。[12]