报告的核心观点 - 8月23日主要市场指数行情回顾：上证指数上涨0.20%，深证指数上涨0.24%，北证50下跌0.70%，科创50上涨0.03%，创业板指上涨0.02%，中小综指下跌0.03%，恒生指数下跌0.16%。[8] - 板块表现：家用电器、建筑材料、非银金融、计算机、社会服务涨幅居前；公用事业、纺织服装、房地产、环保、医药生物跌幅居前。[11][12][13] - 受益政策催化和海外降息的医药板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。[4][15][16][17] 行业观点总结 医药行业 - 近期医药板块进入半年报披露密集期，从目前已经揭晓的中报来看，医药板块二季度业绩增长温和，市场对业绩的忧虑有望逐步出清。展望下半年，看好医药板块结束3-4年以来的下行周期，迎来政策、估值、业绩、机构配置的多方面反转。持续看好创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。[16] - 关注科伦博泰、特宝生物、人福医药、信达生物、新产业等公司。[16] 大宗商品&金属板块 - 美联储7月货币政策会议纪要显示官员强烈倾向9月降息，金价有望继续上行。铜价有望继续向上修复，铝价有望带来估值抬升。持续关注锑和稀土。[17] - 关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、华钰矿业、北方稀土等公司。[17] 机械行业 - 看好拖拉机大型化、工程机械内外共振、船舶行业。[17] - 关注一拖股份、中国船舶、中国动力、恒立液压、三一重工等公司。[17] 光伏&储能行业 - 7月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征,但仍有国网区域集中式新增装机环增19%、欧洲以外地区组件出口保持环增、逆变器单月出口首次同比转正等亮点。[23] - 板块半年报陆续发布,阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼,在板块弱β趋势中尽显龙头α本色,当前位置是胜率、赔率皆佳的布局窗口。[23] - 关注阳光电源、阿特斯、上能电气、盛弘股份等公司。[21] 电网行业 - 电力设备出海和主网建设(特高压)两条投资主线明确。4家公司中报业绩超预期,包括三星医疗、海兴电力、东方电子、大连电瓷。[17] - 关注三星思源电气、三星医疗、平高电气、许继电气、明阳电气等公司。[17] 风电行业 - 金风科技中报:上半年大型风机占比继续提升,风机业务毛利率同比修复6.3pct;在手订单再创新高,0630在手外部订单规模达35.6GW。[17] - 泰胜风能中报:上半年海外收入高速增长,但"两海"业务受上半年开工不及预期影响盈利有所承压。[17] - 关注东方电缆、中天科技、亨通光电、大金重工、泰胜风能等公司。[17] 非银金融 - 预定利率快速下降叠加新单摊薄效用更强,我国长期利差损无需过度担忧,利差损风险担忧缓释,有望驱动保险股估值修复。[22] - 当前保险股大幅折价,A股估值隐含的长期投资收益率假设仅处于1.7%-2.0%区间(除国寿3.3%外),H股估值隐含的长期投资收益率假设仅处于0.4%-1.1%区间。[22] 电子行业 - Ai给消费电子赋能正在积极落地,Meta Ray-Ban搭载Ai后销量大幅增长。台积电、中芯国际及华虹等晶圆厂业绩向好,有望带来新的换机需求。[20] - 关注立讯精密、水晶光电、沪电股份、胜宏科技、北方华创等公司。[20] 通信行业 - 运营商ARPU值下降分析,CHBN业务细拆。板块有可能具备再次构筑双底,启动新一轮向上行情的机会。[21] - 关注海康威视、德赛西威、中国移动、中国联通等公司。[21] 计算机行业 - 中报陆续发布中,关注业绩落地情况;国产3A大作《黑神话:悟空》8月20日正式发售,有望为游戏行业带来催化;AI眼镜Ray-Ban Meta爆火或将为XR、AI主线带来催化。[21] - 关注万达电影、腾讯控股、哔哩哔哩、恺英网络等公司。[21] 食品饮料行业 - 持续关注白酒和大众品。白酒终端备货会集中至节前1~2周,预计大面上双节动销平稳,整体走量表现会优于价盘表现。[21] - 关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、劲仔食品等公司。[21] 轻工行业 - 关注造纸包装、新型烟草和家居。造纸包装下游需求疲软,优先关注优质格局型纸种4Q盈利弹性释放+高分红。新型烟草美国对电子烟行业监管将越发科学,并逐步有效,美国合规市场或有望迎来实质性扩容。家居行业景气度目前仍较弱。[20] - 关注裕同科技、思摩尔国际、索菲亚、顾家家居等公司。[20] 基础化工