报告的核心观点 - 鲍威尔在 Jackson Hole 年会上发表讲话,明确传递出即将降息的信号,但仍不愿提供降息幅度的定量指引,并仍为调整政策立场留有退路。[2] - 鲍威尔认为当前美国劳动力市场的降温来自于需求的逐步缓和,"劳动力市场似乎已经不太可能在短期内成为通胀压力的来源"。[2] - 鲍威尔分析认为,供给能力恢复和能源价格的逐步回落是通胀回归的重要因素。[2] - 美国较其他经济体更为强劲的消费需求,可能会令下一任美国政府强化扩张性财政和保护主义贸易和产业政策,这意味着未来较长时期内,劳动力市场重新转为紧张的概率仍然不低,美国的薪资通胀长期中枢可能已经大幅抬升。[2] 报告内容总结 美联储政策调整 - 鲍威尔在 Jackson Hole 年会上发表讲话,明确传递出即将降息的信号,但仍不愿提供降息幅度的定量指引,并仍为调整政策立场留有退路。[2] - 讲话结束后市场对年内降息 100BP 的预期再度升温并拖累美元大幅下挫,过于一致且短短一个月内变化过大的市场预期重现令我们陷入思考:市场是否太过一厢情愿?[2] 通胀和就业形势 - 鲍威尔认为当前美国劳动力市场的降温来自于需求的逐步缓和,"劳动力市场似乎已经不太可能在短期内成为通胀压力的来源"。[2] - 鲍威尔分析认为,供给能力恢复和能源价格的逐步回落是通胀回归的重要因素。[2] - 美国较其他经济体更为强劲的消费需求,可能会令下一任美国政府强化扩张性财政和保护主义贸易和产业政策,这意味着未来较长时期内,劳动力市场重新转为紧张的概率仍然不低,美国的薪资通胀长期中枢可能已经大幅抬升。[2]