证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20240825 近期 A 股市场交易的六大特征 2024 年 08 月 25 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 当前 A 股市场处于震荡整固状态，从指数的量价表现看，市场风险偏好相 对承压运行；而我们整理研究发现，近期 A 股呈现出六大交易特征，其中 不乏结构性亮点，一些积极的变化已有所体现。 ◼ 特征一：活跃资金与机构交投活跃度的分化程度不断收敛。以指数周换 手率（10 周移动平均值，下同）观测资金交投活跃度，静态角度看，我 们发现以机构为投资主体的沪深 300 交投活跃度目前处于近 20 年 30% 左右分位区间，而以活跃资金（包括部分杠杆资金、量化资金、游资、 散户等，下同）为参与主体的万得微盘指数交投活跃度目前处于近 20 年 70%左右分位区间，即活跃资金与机构资金的交投热情分化程度较为明 显；但若动态来看，2021 年"核心资产"松动后，市场风格不断向小市 值倾斜，其中沪深 300 与微盘指数换手率之差自去年 6 月下旬起显著走 扩；而今年 4 月中旬"新国九条"发布、引导市场扶优限劣、优化资源 配置，大小市值的换手率差异趋势 ...