报告的核心观点 - 全球市场在过去几周出现大幅调整,主要原因包括日本央行和美联储政策分化、美国经济数据疲弱以及市场情绪从过热的AIGC主题转向更均衡的风格 [2] - 美国经济数据和分析师观点存在较大分歧,市场情绪可能在"软着陆"和"衰退"之间反复波动,S&P500指数可能在5500点上下波动 [2] - 日本股市和日元的高波动性可能会影响外国投资者在日本的定位,并阻碍自疫情以来日本在亚太资产配置中的"重新发现"的热潮 [2] - 建议维持贵金属和发达国家政府债券的投资评级,这两类资产近期表现相对良好 [2] 报告分类总结 大类资产表现 - 受避险需求和降息预期影响,贵金属表现强劲,黄金和白银价格均有较大涨幅 [3] - 大多数经济体的10年期政府债券收益率有所下降 [3] - 过去30天内,价值型股票的表现优于成长型股票 [3] - 日元兑美元走强,从7月份的160左右升至145左右 [3] 情绪指标与市场宽度 - "愚蠢钱"信心非常乐观,"聪明"资金信心乐观,预计未来两个月的超额收益率为-0.6% [6] - 美国散户投资者情绪从非常乐观转为略微乐观 [6] - 美国股市的看跌-看涨比率目前为0.47,表明市场普遍看涨 [6] - VIX指数在近期动荡中飙升,表明市场恐慌情绪上升 [6] - 广度指标变化不大 [6] 经济指标观察 - 自上次报告以来,美国经济指标观察清单略有恶化,主要原因是劳动力市场放缓和商业活动指数减弱 [7]