报告的核心观点 - 量化策略运作环境总体不太乐观,多数影响因素在近期有边际走弱的趋势 [8][9][11][18][22] - 中证 500 指数风险溢价水平持续优于其他指数,中证 1000 指数也重回高风险溢价区间,是较好的配置窗口期 [31][32][35] - 使用 IM 对冲的中性策略当前并不是最佳配置时点,可考虑仅使用 IC 或 IF+IC 混合对冲的标的产品 [24][25][26][27][30] 根据目录分别进行总结 基础市场回顾 - 2024 年 7 月 A 股小幅收跌,不过跌幅有所收窄,中小票股在连续 3 个月跑输大盘股后首度逆转 [6] - 行业方面,综合、非银金融、商贸零售、国防军工板块涨幅居前,煤炭、纺织服饰、石油石化板块跌幅较大 [6] 量化策略投资环境 - 因子不稳定程度持续维持低位,短期内对量化选股策略运行的负面影响较小 [8][9] - 流动性及市场活跃度下降,成交水平持续低位,或增加冲击成本和交易摩擦 [11][12][13] - 大盘股相对中小盘股表现较好,大强小弱格局延续 [14][15][16][17] - 行业轮动速度上升至历史平均水平之上,对超额表现有一定负面影响 [22][23] - 股指期货基差贴水幅度加深,对冲成本上升 [24][25][26][27][30] 股票量化策略 7 月业绩回顾 - 各子策略集体回撤,不过指增策略超额收益整体为正 [47][48] - 沪深 300 指增策略跌幅最小,超额表现居中;中证 500 指增策略超额平均数表现最佳;中证 1000 指增策略绝对收益及超额表现均垫底 [53][54][55] - 市场中性策略受现货端超额表现整体走弱影响,小幅回撤 [52] - 部分优秀私募基金近期业绩表现较好 [55][56][57]