美联储政策调整 - 美联储主席宣布"政策调整的时机已经到来"，将实施"预防性降息"[6] - 美联储降息将推动资产价格上涨，美股年底前再创新高的概率上升[2,7] - 市场对美联储持续降息的预期可能过于乐观，存在预期差风险[24,25] 通胀分析 - 美国通胀来源于需求拉动和供给推动两个维度，财政扩张带来的需求冲击占很大比重[30,31,32] - 房地产价格回升可能增加下半年通胀的"韧性"，影响美联储进一步降息[31] 资产配置策略 - 维持美元短期修整策略，包括波动率多头、欧元空头等[47,48] - 关注中债收益率曲线陡峭，维持对大宗商品尤其是工业品的看多[48,49] - 人民币资产面临一定压力，非美货币的降息预期正在受到压缩[36,37,38,39,40]