1 东方金诚宏观研究 8 月 LPR 报价不变符合市场预期，后期有下调空间 王青 李晓峰 冯琳 事件： 2024 年 8 月 20 日，全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年期品种报 3.35%， 上月为 3.35%；5 年期以上品种报 3.85%，上月为 3.85%。 解读如下： 一、上月两个期限品种 LPR 报价刚刚分别下调 10 个基点，加之本次报价前央行主要政 策利率（7 天期逆回购利率）保持稳定，因此 8 月两个期限品种 LPR 报价不变符合市场普遍 预期。背后是上月 LPR 报价下调后，当前的重点是引导企业和居民信贷利率跟进下调；与此 同时，考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政 策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导 LPR 报价跟进连续下调的必要性不大。 需要指出的是，央行在 8 月 9 日发布的《2024 年第二季度货币政策执行报告》中明确， "LPR 报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺"。这意 味着央行 7 天期逆回购利率已明确为主要政策利率，并取代 MLF 成为 LPR 报价的定价基础。 货币政策传导 ...