报告行业投资评级 - 报告给出了美容护理行业的"增持"评级,认为行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [3][11] 报告的核心观点 巨子生物 - 公司2024年上半年实现营收25.40亿元,同比增长58.2%;归母净利润9.83亿元,同比增长47.4% [3] - 可复美品牌实现收入20.71亿元,同比增长68.6%,品牌进一步拓展系列矩阵,重磅推出全新「焦点系列」 [3] - 可丽金品牌实现收入3.96亿元,同比增长23.6%,上新蕴活系列新品 [3] 锦波生物 - 2024年上半年实现营收6.03亿元,同比增长90.59%;归母净利润3.10亿元,同比增长182.88% [4] - 医疗器械业务实现收入5.31亿元,同比增长91.84%,毛利率为94.43% [4] - 功能性护肤品业务实现收入0.48亿元,同比增长53.94%,毛利率为64.76% [4] 爱美客 - 2024年上半年实现营收16.57亿元,同比增长13.53%;归母净利润11.21亿元,同比增长16.35% [4] - 溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长,其中溶液类增长11.65%,凝胶类增长14.57% [4] - 重大研发项目进展顺利,注射用A型肉毒毒素获得受理,修饰透明质酸钠凝胶增加颏部填充适应症进入注册申报 [4] 上美股份 - 2024年上半年实现营收35.02亿元,同比增长120.7%;期内利润4.12亿元,同比增长308.7% [5][6] - 主品牌韩束实现收入29.27亿元,同比增长184.7%,抖音、天猫、京东渠道GMV均实现大幅增长 [5][6] - 一叶子品牌开启品牌焕新,针对年轻人群推出新品 [6] - 红色小象品牌聚焦中大童学龄市场,newpage一页在线渠道GMV实现三位数增长 [6] 行业投资建议 - 关注可复美、巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药等医美标的 [7] - 关注珀莱雅、韩束、上美股份、科思股份、润本股份等化妆品头部国货品牌 [7] - 关注丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份等有望边际改善的化妆品公司 [7]