报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告核心观点 - 上半年公司收入下滑5%,主要由于客户结构调整和客户需求疲弱 [1] - 上半年公司归母净利润下降28.2%,包括0.24亿信用减值损失和0.1亿外币财务报表折算差额 [1] - 单二季度公司收入下降9.9%,归母净利润下降30.3%,主要由于广告主需求疲弱和去年高基数效应 [1] - 上半年毛利率同比下降1.7个百分点至17.6%,费用率整体下降1.2个百分点至9.4% [7] - 单二季度毛利率下滑0.5个百分点至18%,费用率整体下滑0.7个百分点至12.2% [7] 公司主业和新业务发展 - 主业红人营销平台方面,活跃客户和红人数持续提升,截至2024年6月末WEIQ累计注册商家客户数超20万,较2022年底增长3225个 [8] - 公司在持续完善红人经济行业的业务布局,包括布局红人职业教育、潮流内容街区、针对Z世代的潮流内容App、IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT等创新业务 [8] - 公司在红人经济行业积累了大量数据、客户和媒体资源,在分析及监测等方面占据优势,持续夯实"超级连接器"地位 [8] - 公司基于红人行业上下游布局各项创新业务,通过创新数据产品赋能商家和红人,实现产业资源梳理和业务模式探索 [8] 财务预测和估值 - 由于宏观经济影响和广告主压低毛利率,公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.8/1.8/2.2亿元,同比-9.5%/115.4%/23.1% [9] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为74x/34x/28x [9] - 公司在红人经济行业具有大量客户、红人和数据资源积累,具有稀缺性 [9]