报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司全球市场份额持续提升,产品结构优化,激光电视、商业服务等新业务快速增长 [3][5] 2) 数字化变革提升公司经营质效,下半年随着原材料价格中枢下移,公司盈利有望迎来改善 [4][6] 3) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.33/25.11/28.67亿元,EPS分别为1.71/1.92/2.20元,当前股价对应2024-2026年PE为10/9/8倍 [6] 公司投资亮点 1) 产品结构优化显著,全球影响力提升:公司智慧显示终端销量达1289万台,实现收入201.46亿元,同比增长6.30%;激光显示、商用显示、云服务、芯片等新显示新业务实现收入33.62亿元,同比增长14.61% [3] 2) 公司在高端市场领先地位持续巩固,大屏及高端电视市场内销零售额均排名第一,电视全球出货量占全球份额为14.12%,稳居全球第二 [3] 3) 国际化发展质效显现,公司境外85英寸及以上智慧显示终端销量同比增长153.43%,境外激光显示销量同比增长56% [3] 4) 品牌年轻化拓宽圈层,拓展车载品类培育增长空间 [5] 经营情况分析 1) 2024H1公司销售毛利率达15.81%,同比下降1.38pct,主要受原材料价格阶段性上涨影响 [4] 2) 费用方面,销售费用及管理费用率下降主要得益于公司持续优化业务流程,数字化改革提质增效 [4] 3) 2024H1公司净利率4.10%,同比下降0.67pct,主要受成本上行挤压利润影响 [4]