报告的核心观点 - 鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表鸽派讲话,确定9月降息成定局 [6][7] - 鲍威尔表示对通胀回落至2%目标更有信心,并承认劳动力市场已出现降温 [8][9] - 鲍威尔的讲话属于"后顾式"而非"前瞻式",未给出更多降息指引,后续政策更多依赖于数据 [10] - 预计美国经济将实现软着陆,美联储将于9月开启首轮降息,首次降幅或为25bp,年内或降息2-3次,降息幅度为50-75bp [11] 市场反应及展望 - 鲍威尔鸽派发言缓和了近期市场情绪,三大股指均上涨超1%,美债利率下行,市场加大对9月降息50bp的押注 [15] - 短期内海外市场关注三条主线:经济数据波动、美国大选、美股财报扰动 [16][17] - 美股短期内仍存在一定扰动因素,建议耐心等待9月降息后确定美国经济软着陆 [17] - 港股短期内仍有所支撑,但更多或为震荡行情,关注高弹性互联网、中报业绩改善和红利板块 [18] - 美债利率或以震荡为主,10年期美债利率预计会在3.8%-4.0%区间波动,建议采取谨慎态度 [19]