报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,维持评级 [7] - 6个月目标价为2.04元 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司坚持"医疗+医药"双轮驱动的经营模式,医疗服务板块保持平稳,医药板块积极拓展增量 [3] - 2024年上半年公司实现营业收入18.20亿元,同比增长12.20%;实现归母净利润0.60亿元,同比增长5.27% [2] - 公司整体毛利率为29.06%,同比减少3.70个百分点,主要受去年同期基数较高、医保支付政策调整、院区扩张储备人才成本增加等因素影响 [4] - 如果剔除股权激励摊销费用,2024年上半年公司实现经营性归母净利润1.07亿元 [4] 公司发展战略 - 公司坚持"内生+外延"双轮驱动的扩张模式,内生方面积极拓展现有院区建设,外延方面计划通过多种方式注入优质医疗资产 [15] - 公司高度重视学科建设,2024年上半年新增6个省市级重点专科,截至2024年6月共有37个省市级重点专科和重点学科 [5] - 公司控股股东在全国控股管理近30家二级及以上医院,总床位数达2万张,公司计划在未来5年内将这些优质资产注入上市公司 [15] 投资建议和风险提示 - 我们预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较高增长,给予2024年30倍PE,6个月目标价2.04元,维持"买入-A"评级 [16] - 主要风险包括医药新业务发展不及预期、定增进度低于预期、大股东资产注入不及预期、医保支付改革政策风险等 [17]