报告投资评级 - 报告维持对阿特斯公司的"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年，阿特斯公司实现营业收入219.58亿元，同比下降15.88%，归母净利润12.39亿元，同比下降35.55%。2024年第二季度，公司营业收入123.61亿元，同比下降13.40%，环比增长28.80%，归母净利润6.61亿元，同比下降34.25%，环比增长14.13% [9] - 储能业务是公司第二成长曲线，2024年上半年实现收入40.81亿元，同比增长2317%，毛利率23.33%，较2023年提升6.18个百分点。公司储能系统订单储备约66GWh，已签署合同金额26亿美元。公司预计2024年第三季度储能出货1.4-1.7GWh，全年出货6.5-7.0GWh，同比增长500%以上 [10] - 光伏组件业务方面，公司海外市场整体表现稳定，其中美国市场销售规模增长迅猛，出货量同比增加110%，环比增加69%。公司预计2024年第三季度组件出货9.0-9.5GW，全年出货32-36GW [11] - 2024-2026年，公司归母净利润预计分别为31.65/39.89/49.69亿元，同比增长9.0%/26.1%/24.6%，对应EPS为0.86/1.08/1.35元。给予公司2024年17-19倍PE，合理价值区间为14.59-16.30元 [12] 财务数据总结 - 2024年上半年，公司实现营业收入219.58亿元，同比下降15.88%；归母净利润12.39亿元，同比下降35.55% [9] - 2024年上半年，公司储能业务收入40.81亿元，同比增长2317%，毛利率23.33%，较2023年提升6.18个百分点 [10] - 2024年上半年，公司光伏组件收入16.46亿元，同比下降30.88%，毛利率16.46%，较2023年提升0.46个百分点 [11] - 2024-2026年，公司归母净利润预计分别为31.65/39.89/49.69亿元，同比增长9.0%/26.1%/24.6% [12]