"再投资"视角看银行涨幅第一 1. 银行、房地产涨幅分化背后的增量资金视角 - 高股息板块表现不佳常因"股息率陷阱",即赚股息而亏损本金,背后原因除基本面因素外,还有分红的外部性[30] - 过去的A股环境中,分红的分流效应较为明显,而今年可能演绎相反逻辑[31] - 银行作为分红最多的行业,分流效应边际好转,今年表现良好,而房地产难算高分红行业[32] 2. 分红带来的内生增量资金是什么量级? - 银行板块年度分红规模为6133亿元,而A股最近年度分红+回购总规模达24732亿元,这一体量级别的增量资金过去因A股较高强度的募资行为而有较多消耗,但2023年以来变化较大[48][49] - 与A股其他关注度较高的资金主体对比,分红带来的内生增量资金量级可观[49][50] 3. 银行也是对增量资金敏感性较高的板块 - 单位资金可拉动的总市值较多的行业主要分布在银行、石油石化、通信运营商等平均市值较高、有一定红利属性的行业[62] - 银行、石油石化、煤炭也是上证指数今年点数的主要贡献行业,其中二级行业的国有大型银行为上证指数净贡献115点[63]