报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [8] 报告核心观点 - 2024H1公司营业收入同比下降,但归母净利润实现增长 [10] - 公司发电量、上网电价及煤炭贸易量下降导致营业收入下降,但煤价下降使得归母净利润增长 [10] - 公司毛利率提升,费用率水平有所增加,净利率水平上行 [19] - 公司ROE提升,经营性净现金流大幅改善 [23] 公司资产注入及装机容量增长 - 华电集团将向公司注入优质资产,包括江苏公司80%股权、上海等地区多家公司股权,将提高公司装机容量27.16% [28] - 公司未来火电项目投运将驱动业绩增长 [29][30] 财务预测与估值 - 由于电量、电价下降,公司2024-2026年归母净利润预测值下调 [31] - 给予公司2024年10-11xPE,合理价值区间为5.94-6.53元/股,较目前股价有9%-19%的溢价空间 [31]