报告核心观点 - 7月经济数据显示经济增长景气水平与6月基本相当,但结构分化仍在延续,外需好于内需、生产强于消费的特征依然存在。下半年内需增长压力上升,需要进一步发力稳增长政策,包括降准降息、地产收储和化债,以及财政支持等。[4] - 美国7月通胀数据有所回落,但住房通胀反弹,服务业通胀回落趋势存在隐忧。美联储9月降息概率较大,但具体降息幅度仍需关注通胀轨迹。[5][43] - 二季度货币政策报告延续了7月政治局会议精神,即增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,同时进一步明确了下一步的施政思路,包括关注利率、汇率和地产三重风险防范,以及推进货币政策框架转型。[36][38] 宏观策略 - 7月经济数据显示,投资端制造业投资维持高位但边际走弱,基建投资增速分化,消费端有所改善但整体"生产强,消费淡"的特征依然存在。外需可能出现边际回落,经济增长急需内需"接力"。[4] - 美国7月通胀数据有所回落,但住房通胀反弹,服务业通胀回落趋势存在隐忧。美联储9月降息概率较大,但具体降息幅度仍需关注通胀轨迹。[5][43] - 二季度货币政策报告延续了7月政治局会议精神,即增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,同时进一步明确了下一步的施政思路,包括关注利率、汇率和地产三重风险防范,以及推进货币政策框架转型。[36][38] 固收金工 - 本周债券市场波动较大,主要受监管逻辑与基本面逻辑之间的博弈影响。基本面数据延续此前态势,债券市场在央行多次提示并出现回调后再次回到低波动状态,需要等待下一步央行实际操作后再行判断。[9][43] - 转债方面,市场持续探底过程中,建议关注结构性机会,如跌幅较小、信用较好、下修潜力较大的中价标的,以及做多纯债溢价率的均值复归。[44] - 二级资本债和绿色债券市场方面,发行和成交情况整体平稳,估值偏离幅度不大。[46][47] 推荐个股及其他点评 赛诺医疗（688108） - 2024年上半年公司实现营收213.7亿元,同比增长32.5%,归母净利润7.7百万元,同比增长125.9%。[28] - 公司神经介入板块保持稳定增长,其中颅内自膨支架和涂层密网支架有望成为公司新的增长点。[28] - 冠脉支架和棘突球囊产品受益于集采续约,出货量大幅增长,同时海外市场也有望带来增量。[28] - 我们预测公司2024-2026年营收和归母净利润将分别达到493/811/1156百万元和16/91/219百万元,维持"买入"评级。[28] 爱美客（300896） - 2024年上半年公司实现营收16.57亿元,同比增长13.53%,归母净利润11.21亿元,同比增长16.35%。[52] - 公司溶液类和凝胶类产品收入均实现10%+的稳健增长,毛利率水平略有下降。[52] - 期间费用率明显下降,带动销售净利率提升。[52] - 我们将公司2024-2026年归母净利润预测下调至23.07/28.70/34.78亿元,维持"买入"评级。[52] 林洋能源（601222） - 2024年上半年公司实现营收34.6亿元,同增7.9%,归母净利润6亿元,同增3%。[53] - 智能电表业务保持稳定发展,海外订单充足,电站业务和储能业务也保持高增长。[53] - 我们维持2024-2026年归母净利润预测为11.8/13.6/15.5亿元,维持"买入"评级。[53] 药明合联（02268.HK） - 2024年上半年公司营收16.65亿元,同增67.6%,净利润4.88亿元,同增175.5%,业绩超预期。[54] - 北美市场表现亮眼,IND前和IND后服务收入均实现较快增长,反映ADC CRDMO行业景气度持续。[54] - 在手订单和产能建设进度良好,有望持续支撑公司业绩增长。[54] - 我们上调公司2024-2026年收入和净利润预测,维持"买入"评级。[54] 捷佳伟创（300724） - 2024年上半年公司实现营收66.2亿元,同比增长62.2%,归母净利润12.26亿元,同比增长63.2%,符合预期。[56] - 公司在手订单充足,光伏设备、半导体设备和锂电设备业务均保持高增长。[56] - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为26.2/35.3/39.9亿元,维持"增持"评级。[56] 奥特维（688516） - 公司近日获得某龙头企业10+GW超高速0BB串焊设备大额订单,0BB产业化进程加速。[57] - 0BB在HJT、TOPCon、BC三大技术路线均有突破,有望复制SMBB的快速放量节奏。[57] - 奥特维在0BB串焊机领域具有先发优势,龙头地位稳固。[57] - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为18.4/23.5/29.9亿元,维持"买入"评级。[57] 长川科技（300604） - 2024年上半年公司营收15.28亿元,同比增长100.5%,归母净利润2.15亿元,同比增长949.3%。[60] - 公司通过内生外延拓展业务面,测试机、分选机和探针