报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 量价齐升,高端化趋势明显:公司2024年中期营收实现29.86亿元(同比+7.69%),归母净利润实现5.00亿元(同比+36.52%),扣非归母净利润实现4.76亿元(同比+41.72%)。2024年上半年实现啤酒总销量为69.85万千升(同比+1.41%),其中高档产品销量同比增长14.30%,销售结构持续升级,带动公司2024上半年吨价同增6.19%至约4275元/千升。[2] 2. 毛利率稳步增长,释放利润弹性:公司2024年中期毛利率稳步增长至49.03%(同增3.58pcts),销售、管理费率基本保持平稳,公司净利率实现17.10%(同增3.46pcts),释放较高利润弹性。[3] 3. 产品力升级推动高端化持续推进:公司推出首款超高端产品南越虎尊,发布980mL珠江原浆、新英式IPA、7鲜生珠江原浆等高端产品,产品力升级推动高端化持续推进。[4] 4. 盈利预测:预计2024-2026年EPS为0.37/0.43/0.50元,当前股价对应PE分别为23/20/17倍。[4]