报告公司投资评级 - 报告给予三星医疗"买入"评级 [8] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年上半年营收同比增长26%,归母净利润同比增长32%,业绩超市场预期 [4] - 2024年第二季度毛利率和归母净利率同比分别提升5.63和1.61个百分点 [4] 海外业务持续加速 - 2024年上半年海外在手订单同比增长40%,新国家拓展顺利,配网设备出海加速 [5] - 公司海外产能占比提至约50%,本地化经营加速 [5] 国内业务双轮驱动 - 2024年上半年国内在手订单同比增长17%,电表和配网业务均实现快速增长 [6] - 公司深挖五大四小及地方国资等行业大客户,新增订单项目强劲 [6] 医疗业务稳健增长 - 2024年上半年医疗服务业务营收同比增长27%,其中康复医疗和综合医疗均实现快速增长 [7] - 随着医院体系成熟及利润率提升,医疗板块业务有望持续快速增长 [7] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司配电业务超预期,我们上修2024-2026年归母净利润预测 [8] - 给予2025年20倍PE,对应目标价为44.0元,维持"买入"评级 [8]