报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级。[5][6] 报告的核心观点 1) 部分重要合同在下半年履约,导致公司上半年营收同比下降21.57%。[4] 2) 公司持续推动提质增效,强化预算刚性约束,管理费用同比减少11.91%。[4] 3) 公司大力推动研发投入,2024年上半年研发费用同比增长8.71%。[4] 4) 公司是我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地,承担"链长"重要职责,面对新一代武器装备需求,公司将承担持续换装需求。[4] 5) 地缘政治冲突加剧,导致全球军费开支激增,公司军贸产品升级换代,外贸业绩有望持续提升。[4] 财务数据与估值 1) 2024-2026年公司预计EPS分别为0.51、0.56、0.62元,对应PE为14.5、13.3、11.9倍。[7] 2) 2024-2026年公司预计营业收入分别为102.60、113.17、126.86亿元,同比增长2.5%、10.3%、12.1%。[7] 3) 2024-2026年公司预计净利润分别为8.69、9.50、10.58亿元,同比增长2.1%、9.3%、11.4%。[7] 4) 公司2024-2026年预计毛利率分别为16.2%、16.3%、16.4%。[7] 5) 公司2024-2026年预计ROE分别为7.3%、7.6%、8.0%。[8]