报告公司投资评级 - 报告给予中触媒(688267)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入3.96亿元,同比增长67.00%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长145.89% [7][8] - 公司订单大幅增加,产量增加,产能利用率提升,单位产品分摊固定费用降低,带动业绩大幅增长 [9][10] - 公司持续加大研发投入,不断提升产品核心竞争力,积极布局环保型催化剂产品 [12][13] - 公司募投项目进展顺利,产能逐步释放,有望带动公司业务快速成长 [14] 财务数据分析 收入与利润 - 2024年上半年营业收入同比增长67.00%,归母净利润同比增长145.89% [21][22] - 2024年Q2单季度营业收入同比增长73.32%,归母净利润同比增长65.11% [40][44] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率为39.67%,同比下降2.39个百分点 [20] - 2024年上半年销售净利率为24.35%,同比上升7.81个百分点 [7] - 2024年上半年净资产收益率小幅上涨 [24][25] 偿债能力 - 2024年上半年资产负债率小幅下降 [26][27] - 2024年上半年资产周转率为13.64% [29][30] 费用情况 - 2024年上半年期间费用率小幅下降 [33][34] - 2024年上半年研发费用达0.21亿元 [38][39] 现金流 - 2024年上半年经营活动现金流净额为0.37亿元,同比减少0.50亿元 [7] - 2024年Q2经营活动现金流净额为0.57亿元,同比增加0.76亿元,环比增加0.78亿元 [8] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8.26、12.09、15.79亿元,归母净利润分别为2.08、3.29、4.60亿元,对应PE分别为16.84、10.64、7.62倍 [15][17] - 公司作为国内催化剂领先企业,主营业务稳固,随着募投项目产能逐步释放,公司有望快速成长,实现国产替代,维持"买入"评级 [15]