证券研究报告 国药股份 (600511 CH) 2Q24 扣非净利润同比增长 公司1H24营业收入/归母净利润/扣非归母净利润247.57/10.01/10.03亿元， 同比+2.6%/+1.6%/+5.5%；2Q24 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 126.34/5.41/5.45 亿元，同比-2.16%/-5.10%/+1.22%，2Q24 扣非净利润增 速表现好于归母净利润，我们认为主因 2Q23 公司非经常性收益导致归母净 利润基数较高。我们预计 24-26 年 EPS 3.12/3.46/3.79 元。考虑到公司精 麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，且财务指标优秀，短期业绩波 动不改长期增长逻辑，我们给予 24 年 13x PE 估值（可比公司 24 年 Wind 一致预期均值 9x），对应目标价 40.58 元，维持"买入"评级。 2Q24 整体费用率同比下降，毛利率同比略降低 公司 1H24 销售/管理/研发/财务费用率 1.57%/0.81%/0.12%/-0.21%，同比 -0.40/-0.03/-0.03/-0.12pct ， 2Q24 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 ...