报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入延续高增长,新品和次新品成为增长核心,北美收入实现41%增长 [2] - 销售费用持续投放,海运费上涨影响利润释放,公司销售毛利率和净利率同比下降 [2] - 公司将持续聚焦发达国家,以线上渠道为基础辐射线下渠道,在持续提升亚马逊平台市场份额的同时,持续扩大新兴平台及线下增量市场 [2] - 公司预计2024年下半年收入将持续高速增长,但利润或在海运费高企背景下承压,分析师下调盈利预测 [2] 公司投资亮点 - 新品和次新品成为收入增长主要动力,家具和家居产品增长靓丽 [2] - 北美作为战略发展重点,公司在降成本、优化仓网和提升市占率方面取得显著效果 [2] - 公司在亚马逊德国、法国、英国和意大利站点在家居家具品类中排名第1 [2] - 公司将持续聚焦发达国家,以线上渠道为基础辐射线下渠道,在持续提升亚马逊平台市场份额的同时,持续扩大新兴平台及线下增量市场 [2] - 公司2024年开始东南亚供应链迁移,进一步降低生产和关税成本 [2] 公司财务数据 - 公司2024年上半年实现营收37.21亿元,同比增长40.74%;归母净利润1.72亿元,同比下降7.73% [2] - 公司2024年上半年销售毛利率为34.9%,同比下降1.5个百分点;净利率为4.6%,同比下降2.4个百分点 [2] - 分析师预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为4.2/5.8/7.2亿元,对应PE为18X/13X/11X [2][3] 风险提示 - 终端消费需求不及预期,海运费和汇率等大幅波动的风险 [2]