市场底部特征明显，后续关注哪些行业？ 1. 各项估值指标均回落至极低位置，市场后续反弹的赔率和胜率较高 [15][16][17] - 从市净率来看,当前全A估值底部的个股占比高于2018年和2022年市场底部时的水平,表明市场估值已至极低位置 [15] - 当前Wind全A市净率2010年以来的分位数为1.1%,历史数据表明,市净率分位数10%以下时,后续反弹持续性较强 [15] - 上证指数的ERP接近1.2倍标准差,历史经验来看,未来1个月的平均收益为2%,未来3个月的平均收益为4% [16] - 当前周度日均成交额已是2020年以来最低水平,历史数据表明,周度日均成交额位于10%分位数以下时,未来1个月、3个月均有较好的赔率和胜率 [17] 2. 寻找高增长且盈利预期上调的行业 [39][40] - 在市场估值处于历史后5%的时间中,后续市场短期分化或更多取决于预期利润增速 [39] - 从最新的各行业明年预期净利润增速看,社会服务、化工、交运、轻工的绝对增速较高,且盈利预期相较于2024年6月30日明显上调 [39] 3. 结合基本面和估值,化工、食饮、有色后续有望超跌反弹 [54][55][59] - 2024年5月至今共有2轮明显的回调,有色金属、食品饮料、化工、建材等行业在这两轮中均有明显回调 [54][55] - 结合盈利预期、估值、成交额占比等维度,我们认为化工、食品饮料、有色金属后续超跌反弹的概率较大 [59] 市场:市场逐步企稳,风格偏向价值 1. 宽基及行业表现 [68][69][70][71] - 上周大盘价值、上证50涨幅居前,小盘成长、中证500涨幅相对落后,整体市场风格偏向大盘、价值 [68][69] - 行业方面,上周银行、通信涨幅居前,房地产、建筑材料涨幅相对落后 [70] 2. 风格表现 [92][93][94] - 估值层面,上周平均相对估值溢价抬升的行业包括煤炭、石化、银行等 [92][93] - 交易层面,上周平均相对热度抬升明显的行业包括环保、传媒、公用等 [92][94] 情绪:宽基情绪热度、周期、制造、必选消费、可选消费、金融地产下行,TMT上行 1. GLDI情绪指数 [113][114][117] - 上周行业GLDI情绪热度、金融地产、制造、周期、必选消费、可选消费下行,TMT上行 [113] - 截至上周五,我们构建的情绪指标GLDI(扩散指数)读数,全A GLDI下降至43% [117] 2. 流动性观察 [140][141][142][143][144][145][146][147][148][149] - 8月微观流动性环比走弱,北上资金流出,杠杆资金流出 [140] - 北向资金整体净流出50.4亿元,主要净流出行业包括环保等 [141][142][143][144][145][146] - 市场整体成交额为26472亿元,换手率为4.3%,对应历史分位水平54.6%,交易热度45% [148][149] 风险提示 [151] 1. 全球地缘政治出现重大变化,导致全球市场风险偏好急剧变化 2. 美联储加息超预期变化,或引起全球流动性超预期变化 3. 国内经济复苏不及预期,基本面或产生剧烈波动