固定收益/固收点评 证 券 研 究 报 告 固 定 收 益 固 收 点 评 央行逆周期调节的货币政策空间打开 ——7 月社融数据点评 ◼ 核心观点 事件：2024 年 8 月 13 日，央行公布 7 月金融统计数据：7 月末广义货 币 M2 同比增长 6.30%，高于前值 0.1 个百分点；狭义货币 M1 同比下 降 6.60%，增速回落 1.60 个百分点。7 月末社会融资规模存量同比增 长 8.2%。 7 月社融呈现出直接融资增长较快、政府融资支撑效应显著等特点。 7 月新增社融初值为 7,708 亿元，同比增速为 8.20%，较前值升 0.1 个 百分点。社融口径下 7 月新增人民币贷款为-767 亿元，自 2005 年 7 月 后首次降为负值。直接融资较快增长：7 月政府债券净融资 6,911 亿 元，比上年同期多 2,802 亿元，对社融增速支撑显著。我们认为，2024 年下半年政府融资有望进一步支撑社融增速；7 月企业债券净融资 2,028 亿元，同比多增 738 亿元。此外，7 月新增非标融资减少 755 亿 元，同比少减 970 亿元。 信贷需求略显低迷，更多属于短期扰动。金融机构口径下 7 ...