行业投资评级 - 报告给出石油化工行业的投资评级为"增持"[4] - 分析师认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等[29];2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等[29];3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等[29];4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等[29] 核心观点 - 上游板块方面,上周国际油价高位震荡,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司[13][17] - 油服板块方面,北美活跃钻机数周环比减少,同比减少更为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务拓展[18][19] - 中游炼化板块方面,新加坡柴油价差和汽油价差均有所提升,乙烯与石脑油价差也有所提升,PX与石脑油价差有所下滑,炼化公司的业绩修复空间较大[20] - 终端聚酯板块方面,涤纶长丝整体库存明显去化,POY价差有所缩小,长丝企业的业绩修复空间较大[23][24] 风险提示 - 油价大幅波动风险[30] - 需求不及预期风险[30] - 海外经营风险[30]