通信行业分析 通信行业海外业务发展情况 - 通信相关公司海外业务占收比持续提升,海外业务拓展未来有望超预期[9] - 通信行业海外业务利润率相对较高,相关企业凭借技术及成本优势增厚利润[9] - 海外-国内毛利率差距在2019年已初步显现,海外业务对整体利润率增长具有显著推动作用[9] 5G时代通信行业发展 - 我国主设备商及光纤光缆相关厂商具备成本优势,网络覆盖率全球领先,产业链核心环节自主化率较高,具备经验及技术优势[10] - 我国主要通信设备商已逐步将出海重心从欧美地区转向新兴市场,有望凭借成本优势获得市场空间及市占率提升[10] - 我国光通信企业具备市场技术优势,市占率全球居首,出海大有可为[10] 物联网行业发展 - 我国物联网行业主要发展趋势为在行业横向拓展的同时,纵向深耕产品能力,提升产品竞争力[11] - 通过控制成本,我国物联网相关企业有望实现利润端及市占率双增,推动盈利质量不断提升[11] 家电行业分析 家电产业国际化发展趋势 - 品牌出海与产能迁移并行,家电国际化发展是大势所趋[16] - 我国家电出口金额占海外家电市场份额逐步上升,预计到2030年将达到24%[17] 日本家电企业全球化经验启示 - 企业自身具备产品、技术、制造和渠道等多方面优势,能够以较高的产品附加值和品牌附加值构建业绩护城河[18] - 企业能够根据自身产品和目标市场不同的需求、格局、政策等因素制定差异化的出海策略[18] - 将产能迁移、吸收并购和品牌本土化经营三大主要出海手段有机结合[18] 投资建议 - 建议关注国际化布局领先的海尔智家、美的集团、海信家电、海信视像和石头科技等家电企业[19]