有色金属 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 金价有望震荡向上 ，工业金属承压寻底 ——有色行业周报（2024.8.05-2024.8.09） ◼ 核心要点 1、贵金属 "衰退交易"将取代"降息交易"成为市场主要叙事，美债期限利差 倒挂，国际局势不稳定性加剧，将降低市场的风险偏好。金价有望震 荡向上，中长期仍坚定看好金价走势。美国制造业数据仍处于荣枯线 以下，就业数据持续恶化，美债期限利差倒挂加剧，"衰退交易"将取 代"降息交易"成为市场主要叙事。美国 7 月 ISM 制造业 PMI 指数为 46.8，环比下降 1.7pct，连续 4 个月下降。美国 7 月失业率为 4.3%， 环比增长 0.2pct, 就业市场持续恶化。目前美联储降息仍未落地，当前 市场预期变化较大。综合来看，"衰退交易"将成市场主要叙事，且国 际冲突频发，或将进一步驱动市场寻求避险资产的交易，金价有望震 荡向上，中长期维度看美联储未来降息或仍是金价向好的核心动力， 坚定看好后续金价及相关标的表现。 2、工业金属 短期内铜铝价格承压寻底。美国失业率自 3 月以来连续 4 个月上升， 最新公布的 7 月 ...