平安证券：晨会纪要-20240822
平安证券·2024-08-22 09:06
  1. 宏观深度报告海外宏观哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易线索 1. 哈里斯支持率何以赶超？哈里斯自7月21日接棒拜登成为民主党总统候选人以来，其支持率保持上升趋势。哈里斯获得了民主党支持者中部分不满意拜登（现状）的选民支持。[9][10] 2. 哈里斯新政有何不同？哈里斯的政策主张可能在较大程度上传承拜登的理念，但也在探索如何更进一步。哈里斯在能源、科技、贸易及外交等政策上保持了"战略模糊"。[9][10] 3. "哈马斯交易"如何演绎？"哈里斯交易"较大程度上是反向的"特朗普交易"。可能促进美债利率下行，相对利多美股科技、可选消费、新能源等板块，相对利空油气、地产等板块。可能促进美元走弱。[9][10] 2. 小鹏汽车-W（9868.HK）季报点评新车发布在即，三季度交付指引超预期 1. 二季度毛利率持续改善，三季度交付指引超预期。二季度公司交付新车30207台，同环比分别增长30.2%/38.4%。二季度公司汽车销售业务毛利率为6.4%，同比提升15.0个百分点。公司给出的24年三季度交付指引为4.1万4.5万台。[12][13][14][15][16][17] 2. 与大众合作的技术研发服务收入稳步增长。二季度公司服务及其他收入达到12.9亿元，同环比分别增长102.5%/28.8%，主要来源于与大众合作的技术研发服务收入增长。[14] 3. 二季度费用平稳增长，亏损同比大幅收窄。研发费用为14.7亿元，同环比分别增长7.3%/8.6%。销售管理费用为15.7亿元，同环比分别增长1.9%/13.3%。公司在二季度的经营性亏损为16.1亿元，同比收窄47.9%。[15] 4. MONA M03上市在即，四季度上市P7+将搭载新一代自动驾驶硬件平台。M03将于8月27日正式上市，并启动大规模交付。P7+车型将搭载新一代自动驾驶硬件平台。[16] 5. 盈利预测与投资建议。我们调整公司20242026年营业收入预测为411亿/620亿/944亿元，对应净利润预测分别为-63亿/-29亿/+4亿元。维持公司"推荐"评级。[17] 3. 保利物业（6049.HK）半年报点评业绩延续双位数增长，业务改革持续优化 1. 央企龙头物管业绩稳中有升，净利润率保持稳定。在上游地产行业深度调整、公共财政支出趋紧等背景下，公司2024H1营收利润仍维持双位数增长。[22][23] 2. 关联方销售额稳居行业首位，第三方拓展势头良好。公司关联房企保利发展销售额位居行业首位。外拓方面，公司主动强化项目筛选和密度聚焦，发力商办、公服业态。[23][24] 3. 社区增值服务做精做透，非业主增值服务构建工程专业能力。公司主动筛选服务项目，深化"资产经营服务+社区生活服务"两大板块。向地产开发全流程延伸，提升全链条承接能力。[24][25] 4. 投资建议。我们小幅下调公司2024-2026年EPS预测分别为2.84元、3.15元、3.47元，当前股价对应PE分别为8.2倍、7.4倍、6.7倍，维持"推荐"评级。[26] 4. 兆易创新（603986.SH）半年报点评三大业务齐头并进，盈利能力持续回升 1. 下游需求持续回暖，公司业绩提升明显。公司存储芯片销量增长带动业绩提升，24H1公司实现营业收入36.09亿元，同比+21.69%，实现归母净利润5.17亿元，同比+53.88%。[30][31] 2. 存储器：消费/网通需求好转，驱动存储芯片销量增长。公司NOR Flash和DRAM产品出货量持续增加。[32][33] 3. 微控制器：产品矩阵持续拓展，多元化布局效果显现。公司MCU产品已成功量产51个产品系列、超过600款MCU产品。[33][34] 4. 投资建议。我们调整了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为4.64亿元、6.83亿元、9.64亿元，维持公司"推荐"评级。[35] 5. 诺诚健华（688428.SH）半年报点评奥布替尼2024上半年快速放量，血液瘤、自免、实体瘤在研管线稳步推进 1. 2024上半年奥布替尼同比增长30%，利润端亏损大幅缩窄。公司上半年奥布替尼实现销售额4.17亿元（+30.02%）。[38] 2. 公司血液瘤研发进展：核心产品奥布替尼国内已获批3项适应症均已纳入医保。Tafasitamab于2024年6月递交BLA。[39] 3. 自免领域研发进展：奥布替尼治疗ITP、SLE、MS等多个适应症临床进展顺利。[40] 4. 实体瘤研发进展：ICP-723治疗NTRK融合阳性晚期实体瘤注册性2期临床已完成入组。[41] 5. 投资建议。我们上调预计2024-2025年公司实现收入9.98/14.20亿元，维持"推荐"评级。[42] 6. 苑东生物（688513.SH）半年报点评精麻大单品放量有望持续，创新+国际化驱动长期成长 1. 精麻大单品放量确定性较强，国内制剂增长有