报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[5] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年上半年公司实现营收85.5亿元,同比增长4.0%;实现归母净利润10.1亿元,同比增长28.7% [1] - 单2季度来看,公司实现营收43.8亿元,同比增长2.1%,环比增长5.0%;实现归母净利润6.3亿元,同比增长28.1%,环比增长65.8% [1] 公司电动化和国际化战略持续推进 - 2024年上半年,国内1类车销量同比增长19.6%,2类车同比增长22.6%,3类车同比增长25.6%,4/5类车同比下滑7.0%,平衡重式叉车电动化率提高至32% [4] - 2024年上半年,中国叉车总销量达到66.2万台,同比增长13.1%,其中国内市场销量同比增长9.9%,出口销量同比增长19.6% [4] - 公司在日本、印度尼西亚投资设立销售旗舰店,并设立杭叉欧洲租赁有限公司,建立快速高效的融资租赁及经营性租赁体系,深耕开拓国际市场 [2] 盈利能力同比提升 - 2024年上半年,公司综合毛利率为21.4%,同比提升2.3个百分点;净利率为12.5%,同比提升2.5个百分点 [3] - 单2季度,公司综合毛利率为22.2%,同比提升2.3个百分点,环比提升1.6个百分点;净利率为15.3%,同比提升3.0个百分点,环比提升5.6个百分点 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为170.9、187.1和205.2亿元,同比增长5%、10%和10% [19] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.7、21.3和22.9亿元,同比增长15%、8%和8% [19] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.51、1.63和1.75元,2024年8月20日股价16.98元对应PE为11、10和10倍 [19]