东兴晨报 P1 分析师推荐 【东兴金属】铜行业深度报告（II）：铜消费的韧性及弹性：中国四大用铜行 业远期铜消耗量分析展望（20240820） 全球铜消费或进入周期性的强增长阶段。若以 4 年为周期来观察近 30 年的全 球铜消费数据，2024-2027年全球累计阶段性铜消费或总计上涨11.3%至11345 万吨，期间年均消费增长率约 2.88%。全球以铜为代表的产业链库存重塑及 以中国新质生产力与绿色低碳能源转型为代表的绿色能源基建的持续实施是 推动铜消费延续增长的核心要素。 中国铜消费仍有远期良性展望。我们统计了下游主要铜消费终端的单位耗铜 量，其中 2023 年四大行业（家电、交运、建筑及电力）的样本数据用铜量为 1139.7 万吨，占中国 2023 年铜消费总量 1442 万吨的 79%；而据我们推测至 2027 年，该四大行业用铜量或增长 325 万吨至 1454.6 万吨（+27.6%），这意 味着主要涉铜行业的铜消费年 CAGR 或达 6.3%。我们认为在低碳能源结构转 型及新能源基建支持下，中国的精铜消费增速或逐步恢复至 3.5%之上，中国 的精铜消费增长或依然高于全球，中国占全球铜消费的比重 ...