报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 大陆业务表现亮眼 - 2024Q2 大陆业务收入同比增长11.1%,贡献归母净利润10.33亿元,同比增长4% [4] - 截至2024Q2末,大陆业务华住部分门店数达到10150家,同比增长18%,加盟门店占比94%,储备门店3258家创新高 [5] - 2024Q2单季新开567家,净开466家,延续Q1开店超预期的情况,公司对全年预期新开店目标从1800家上调至2200家 [5] - 截至2024Q2末,大陆业务房量达97.4万间,同比增长19%,其中加盟房量88.9万间,同比增长21.6% [5] 海外业务扭亏为盈 - 2024Q2 DH分部收入同比增长11.6%,贡献归母净利润0.34亿元,较去年同期亏损1.74亿元显著扭亏 [4] 盈利预测下调 - 下调2024-2026年归母净利润预测,分别为37.0/40.7/44.8亿元(前值为37.9/41.0/45.5亿元) [7] - 对应PE估值为18/16/15倍 [7] 风险提示 - 行业竞争加剧,门店增长不及预期等 [7]