报告的核心观点 1. 整体业绩稳步增长，外销客户订单量显著增加 [47] 2. C 端订阅收入保持良好增长，AI 商业化有望推动基本面二次提速 [49] 3. 重组胶原蛋白龙头地位稳固，未来拓展肌肤焕活可期 [52] 4. 产品结构优化、海外市场拓展推动盈利能力持续提升 [54][55] 5. 新能源汽车市场开拓成效显著，业绩同比高速增长 [56] 6. 汽车电子新产品量利齐升，费用端管控良好 [57] 7. 海外市场持续高景气，国内电表招标增速亮眼 [60] 8. 研发投入持续加大，积极布局泛半导体领域 [61] 9. 环保型线缆用高分子材料"小巨人"，规模化生产国内领先 [63] 10. 国产运动服饰龙头，终端消费环境偏弱、行业竞争加剧 [64] 11. 装备类业务盈利提升、汽零业务放量带动业绩增长 [67] 12. 负极业务盈亏平衡，涂覆隔膜和基膜业务持续增长 [68] 13. 电解液出货量亮眼，氟化工和电容化学品业务稳健增长 [71] 14. 主业韧性足，速冻火锅料龙头优势愈发凸显 [72] 15. 西北大本营品牌口碑持续放大，内生驱动力稳步兑现 [75] 分行业总结 改性塑料行业 - 公司为改性塑料行业小巨头，下游汽车及家电需求稳步提升 [47] - 新建产能持续释放，行业竞争地位有望进一步巩固 [47] 软件及信息服务业 - C 端订阅收入保持良好增长，AI 商业化有望推动基本面二次提速 [49] - 国内、国外 AI 应用需求预期乐观，信创业务有望逐步恢复 [49] 医药制造业 - 重组胶原蛋白龙头地位稳固，未来拓展肌肤焕活可期 [52] - 电商直营增速亮眼，线下 OTC 快速拓展 [52] 工程机械及设备制造业 - 产品结构优化、海外市场拓展推动盈利能力持续提升 [54][55] - 海外市场景气度筑底，国内电动化转型持续推进 [54] 汽车零部件制造业 - 新能源汽车市场开拓成效显著，业绩同比高速增长 [56] - 汽车电子新产品量利齐升，费用端管控良好 [57] 电力设备及新能源 - 海外市场持续高景气，国内电表招标增速亮眼 [60] - 欧洲、中美洲市场有望快速增长 [60] 半导体设备及材料 - 研发投入持续加大，积极布局泛半导体领域 [61] - 光伏电池、消费电子等领域的激光设备应用加速落地 [61] 化工原料 - 环保型线缆用高分子材料"小巨人"，规模化生产国内领先 [63] - 市场空间稳步扩增，环保及高性能特种材料需求提升 [63] 服装及服饰 - 国产运动服饰龙头，终端消费环境偏弱、行业竞争加剧 [64] - 电商渠道表现较好，但整体收入小幅增长 [64] 机械设备制造 - 装备类业务盈利提升、汽零业务放量带动业绩增长 [67] - 产品结构优化、费用端管控推动盈利能力提升 [67] 新能源电池 - 负极业务盈亏平衡，涂覆隔膜和基膜业务持续增长 [68] - 电解液出货量亮眼，氟化工和电容化学品业务稳健增长 [71] 食品饮料 - 主业韧性足，速冻火锅料龙头优势愈发凸显 [72] - 渠道 BC 兼顾，产品结构升级推动业绩增长 [72] 白酒 - 西北大本营品牌口碑持续放大，内生驱动力稳步兑现 [75] - 渠道质量与产品结构先行，全年兑现可期 [75]