报告的核心观点 1) 7月消费整体偏弱,服务、商品消费增速差趋于收敛。服务消费增速高于商品消费,但两者差值正在收敛。[3][11][12] 2) 下沉市场是当下消费更具韧性的一环,供给端和需求端均有支撑。[3][12] 上周数据相对较优 1) 7月快递业务量同比稳健增长,价格竞争持续。[4][15] 2) 7月三大航司运营数据维持较优。[4][16] 3) 7月消费电子内外需皆向好。[4][17] 上周数据相对平稳或走弱 1) 7月汽车零售同比维持负增,库存同比下降。[5][18] 2) 7月化妆品社零同比维持负增长,降幅边际收窄。[5][19] 3) 7月地产投资维持低位,8月前两周销售走弱。[5][20][54] 板块涨跌幅 1) 粮食安全板块领涨,新消费板块表现落后。[21][23] 2) 数字经济、能源与资源、稳增长等板块表现较好,房地产、消费者服务等板块表现较弱。[21][23][26] 能源与资源板块 1) 动力煤价格有支撑,焦煤价格下降。[29] 2) 工业金属需求预期改善,下游备货需求边际略有好转。[30] 3) 国家出台煤电低碳化改造政策。[31] 4) 再生铜杆开工率回升。[32] 碳中和板块 1) 碳中和板块景气度弱稳,关注三大应用场景。[34] 2) 上游材料价格继续回落,硅料价格触底回升。[35][36] 3) 商务部等部门出台汽车以旧换新政策,补贴金额翻倍。[39] 数字经济板块 1) 计算机、通信、人工智能等领域景气度较好。[40][41][42][43] 2) 上海出台低空经济发展政策,支持相关产业发展。[42] 传统消费板块 1) 汽车、家电景气度持稳。[45] 2) 7月汽车零售额同比下降,线上销售占比提升。[46][47] 3) 国家出台支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策。[48] 粮食安全板块 1) 生猪景气度继续较优。[49][50] 2) 国家出台《粮食安全保障法》,为粮食安全提供法律保障。[52] 稳增长板块 1) 建筑材料价格有所下降,行业开工率维持高位。[58] 2) 地产投资和销售持续疲弱。[54][58][59] 3) 多地出台收购商品房用作保障房的政策。[59] 疫后复苏板块 1) 疫后复苏板块景气度改善,关注旅游、航空等行业。[61][62][63][64] 2) 7月烟酒类零售额同比下降。[62] 3) 国务院出台促进服务消费高质量发展的政策。[64] 新消费板块 1) 新消费板块景气度偏弱,关注美妆、大健康等细分领域。[65][67][68] 2) 化妆品7月零售额同比下降。[67][68] 3) 预制装配式建筑等细分领域发展前景广阔。[67] 风险提示 1) 稳增长政策落地不及预期。[69] 2) 数据可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。[70]