报告公司投资评级 - 报告维持天山铝业(002532)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年业绩增长主要由于铝价和氧化铝价格上涨,且氧化铝产量有所提升 [7] - 电解铝价格上涨,成本稳定 [8] - 氧化铝产量提升,价格大幅上涨,盈利能力大幅提升 [9] - 税收优惠及补贴增厚业绩 [10] - 公司未来仍有多个增量项目,具备较高成长性 [11][12] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长,维持"买入"评级 [13] 分季度业绩分析 - 2024年第二季度,公司实现营业收入69.6亿元,环比+2.0%,同比-11.4%;归母净利润13.5亿元,环比+88.1%,同比+161.5% [6] - 长江A00铝Q2均价为20534元/吨,环比Q1上涨1480元/吨,同比上涨2017元/吨,推动Q2业绩同、环比明显提升 [8] - 广西氧化铝Q2均价为3698元/吨,环比Q1上涨342元/吨,同比上涨910元/吨,盈利环比进一步提升 [9]